डिमांड शॉक चेतावनी: अमेरिका-ईरान युद्ध ने अब तक भारतीय अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित किया है? आरबीआई सतर्क और आश्वस्त क्यों है?

आरबीआई के अनुसार, लागत दबाव और अनिश्चितता ने नए ऑर्डर और आउटपुट पर असर डाला है। (एआई छवि)

जब भारतीय अर्थव्यवस्था की बात आती है, तो घरेलू लचीलेपन को अक्सर इसकी सबसे बड़ी ताकत के रूप में उद्धृत किया जाता है। लेकिन भारतीय अर्थव्यवस्था आपूर्ति में व्यवधान और बढ़ती आयात कीमतों के रूप में बाहरी दबावों को कब तक झेलती रहेगी? भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) ने अपने नवीनतम बुलेटिन में उभरते दबाव बिंदुओं की ओर इशारा किया है, साथ ही भारत की झटके झेलने की क्षमता पर भरोसा जताया है।आरबीआई के लिए स्थिति स्पष्ट है: वैश्विक अर्थव्यवस्था की लचीलापन, जो पहले से ही व्यापार तनाव से ग्रस्त है, पश्चिम एशिया में संघर्ष द्वारा परीक्षण किया जा रहा है। होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से टैंकरों की आवाजाही में लगभग रुकावट ने वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में दबाव बढ़ा दिया है। व्यापक आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों और बढ़ी हुई ऊर्जा कीमतों के बीच संघर्ष की स्थायित्व और तीव्रता वैश्विक विकास संभावनाओं के लिए पर्याप्त अनिश्चितता पैदा करती है।होर्मुज जलडमरूमध्य में टैंकर यातायात के रुकने से मार्च में वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला में महत्वपूर्ण व्यवधान उत्पन्न हुआ। आरबीआई का कहना है कि ऊर्जा और उर्वरक की ऊंची कीमतों के कारण विश्व बैंक कमोडिटी मूल्य सूचकांक तेजी से बढ़ा।इस परिदृश्य में, भारत वैश्विक झटकों से अछूता नहीं है – लेकिन यह फिलहाल संभलने में कामयाब हो रहा है। आरबीआई का कहना है, ”पश्चिम एशिया में संघर्ष के कारण आपूर्ति को बड़ा झटका लगने के बावजूद भारतीय अर्थव्यवस्था अपनी पकड़ बनाए हुए है।”

रुपया, बाज़ार और बाहरी क्षेत्रआरबीआई का कहना है कि प्रमुख बाहरी क्षेत्र की भेद्यता संकेतक, जैसे बाहरी ऋण-से-जीडीपी अनुपात, शुद्ध अंतरराष्ट्रीय निवेश स्थिति (आईआईपी) बनाम जीडीपी अनुपात और ऋण सेवा अनुपात, दिसंबर 2025 के अंत तक नियंत्रित रहे। इसके अलावा, भारत का विदेशी मुद्रा भंडार आरामदायक बना हुआ है, जो लगभग 11 महीनों के माल आयात और दिसंबर 2025 के अंत तक बकाया विदेशी ऋण का लगभग 92 प्रतिशत कवर प्रदान करता है।

चूंकि युद्ध के कारण कई वैश्विक शेयर बाजारों में गिरावट आई है, भारतीय शेयर भी दबाव में आ गए हैं। आरबीआई का कहना है, “अस्थायी युद्धविराम की घोषणा और कच्चे तेल की कीमतों में नरमी के कारण अप्रैल में मामूली सुधार से पहले लगातार अनिश्चितता और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों द्वारा बिकवाली के दबाव के बीच मार्च में भारतीय इक्विटी बाजारों में गिरावट आई। शुद्ध एफपीआई बहिर्वाह मार्च में बढ़ा और शुद्ध बिक्री अप्रैल में जारी रही।”एफआईआई के बहिर्प्रवाह के कारण पहले से ही अवमूल्यन से जूझ रहे रुपये को युद्ध के रूप में एक और झटका लगा है।

“पश्चिम एशिया संघर्ष के कारण वित्तीय बाजार में अस्थिरता के बीच, मार्च में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपये में गिरावट देखी गई। हालांकि, रिजर्व बैंक द्वारा उठाए गए कदमों और अमेरिका और ईरान के बीच युद्धविराम की घोषणा के बाद अप्रैल में मूल्यह्रास का दबाव कम हो गया था। वास्तविक प्रभावी शब्दों में, नाममात्र प्रभावी शब्दों में भारतीय रुपये के मूल्यह्रास और भारत में अपने प्रमुख व्यापारिक भागीदारों की तुलना में अपेक्षाकृत कम मुद्रास्फीति के कारण मार्च में भारतीय रुपये का मूल्यह्रास हुआ, ”केंद्रीय बैंक का कहना है।भारत की स्थिति के बारे में संकेतक क्या बताते हैं?नवीनतम डेटा इस बारे में क्या सुझाव देता है कि भारत के विभिन्न क्षेत्र कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और इनपुट लागत, कच्चे माल की आपूर्ति में व्यवधान का प्रभाव कैसे झेल रहे हैं?आरबीआई के अनुसार, आर्थिक गतिविधि के उपलब्ध उच्च-आवृत्ति संकेतकों ने मार्च में अलग-अलग रुझान प्रदर्शित किए: आर्थिक गति में कुछ मंदी के बावजूद, मांग की स्थिति लचीली बनी रही।

हालाँकि, आरबीआई के भविष्योन्मुखी सर्वेक्षण वर्तमान स्थिति पर उपभोक्ता विश्वास में नरमी और लागत दबाव के निर्माण के साथ-साथ व्यापार आशावाद में कमी की ओर इशारा करते हैं। इन पर नजर रखने की जरूरत है, और मध्य पूर्व संघर्ष की अवधि इस बात में एक महत्वपूर्ण निर्णायक कारक होगी कि व्यवधान आर्थिक विकास को कितनी गहराई तक प्रभावित कर सकते हैं।स्थिति को कुछ बिंदुओं में संक्षेपित किया गया है:

मंदी मंडरा रही है? कुछ जेबों पर दबाव के लक्षण दिखाई देते हैंजबकि आरबीआई ने बताया है कि घरेलू आर्थिक लचीलापन अर्थव्यवस्था को किसी भी बड़े झटके से बचाता है, बाहरी जुड़े क्षेत्र दबाव के संकेत दिखा रहे हैं। कुछ क्षेत्र जिनमें मंदी के शुरुआती संकेत दिखाई दे रहे हैं वे हैं:

हालाँकि, आरबीआई यह भी बताता है कि मार्च के लिए घरेलू उच्च-आवृत्ति संकेतक, सामान्य तौर पर, वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला की बाधाओं के बहुत प्रतिकूल प्रभाव को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।

इसमें कहा गया है, “देश भर में पेट्रोलियम उत्पादों की निर्बाध उपलब्धता सुनिश्चित करते हुए सरकार ने कुछ प्रमुख जोखिमों पर काबू पा लिया है। ग्रामीण क्षेत्रों से अधिक समर्थन के साथ कुल मांग की स्थिति लचीली बनी हुई है।”भारत के लचीलेपन की परीक्षा हुईभले ही बाहरी दबाव लगातार बढ़ रहा हो, आईएमएफ ने वास्तव में चालू वित्त वर्ष के लिए भारत की जीडीपी वृद्धि के पूर्वानुमान को उन्नत कर दिया है। लेकिन मुद्रास्फीति के अनुमानों को भी संशोधित किया गया है। आरबीआई बुलेटिन से सबसे बड़ी सीख यह है कि भारत की घरेलू आपूर्ति शृंखलाएं लंबे समय तक युद्ध के परिदृश्य से जोखिम में आ सकती हैं, हालांकि मजबूत व्यापक आर्थिक बुनियादी सिद्धांत एक बफर प्रदान करते हैं।आरबीआई का कहना है, “पश्चिम एशिया संघर्ष के कारण आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान और बढ़ती ऊर्जा लागत के साथ वैश्विक व्यापक आर्थिक माहौल में एक महत्वपूर्ण बदलाव आया है। कमोडिटी की कीमतों और वित्तीय बाजारों में बढ़ी अस्थिरता ने अनिश्चितता को बढ़ा दिया है।”

केंद्रीय बैंक का कहना है, “संघर्ष का और अधिक तीव्र होना, इसका लंबा खिंचना और भौगोलिक विस्तार का विस्तार वैश्विक दृष्टिकोण के लिए प्रमुख नकारात्मक जोखिम बने हुए हैं। संघर्ष की तीव्रता और अवधि और इसके परिणामस्वरूप ऊर्जा और अन्य बुनियादी ढांचे को होने वाली क्षति मुद्रास्फीति और विकास के दृष्टिकोण के लिए जोखिम बढ़ाती है।”इन्हीं जोखिमों का भारतीय अर्थव्यवस्था पर भी प्रभाव पड़ता है। जैसा कि केंद्रीय बैंक बताता है: यदि संघर्ष जारी रहता है और आपूर्ति श्रृंखलाओं को जल्दी बहाल नहीं किया जाता है, तो यह उच्च ऊर्जा लागत, इनपुट लागत दबाव, व्यापार प्रवाह में व्यवधान और वित्तीय बाजार स्पिलओवर के रूप में घरेलू अर्थव्यवस्था के लिए चुनौतियां पैदा कर सकता है। इसी सावधानी के कारण आरबीआई को अपनी अप्रैल की मौद्रिक नीति में रेपो दर को अपरिवर्तित रखना पड़ा।“यद्यपि मुद्रास्फीति सहनशीलता सीमा के भीतर बनी हुई है, लेकिन मौसम संबंधी अनिश्चितताओं सहित आपूर्ति पक्ष के व्यवधानों के कारण उल्टा जोखिम बढ़ गया है। आपूर्ति के झटके के साथ संभावित दूसरे दौर के प्रभाव भी मांग के झटके में बदल जाएंगे, इसलिए सावधानीपूर्वक और निरंतर मूल्यांकन की आवश्यकता है,” आरबीआई ने चेतावनी दी है।“हालांकि, अमेरिका और ईरान के बीच अस्थायी दो सप्ताह के युद्धविराम ने वैश्विक अर्थव्यवस्था को कुछ राहत प्रदान की है। मजबूत व्यापक आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों को भारतीय अर्थव्यवस्था को ऐसे झटके झेलने के लिए लचीलापन बनाए रखने में मदद करनी चाहिए,” यह निष्कर्ष निकाला।