अप्रैल 2025 में जब अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) ने अपना विश्व आर्थिक आउटलुक जारी किया, तो भारत 2025-26 के अंत तक जापान को पछाड़कर दुनिया की चौथी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बन गया। एक साल बाद, भारत सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं की रैंकिंग में छठे स्थान पर खिसक गया है, यूनाइटेड किंगडम ने पांचवीं सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के रूप में अपना स्थान पुनः प्राप्त कर लिया है।वास्तव में, आईएमएफ के नवीनतम विश्व आर्थिक आउटलुक (अप्रैल 2026) में भारत इस वित्तीय वर्ष में भी छठे स्थान पर है। यह अनुमान तब आया है जब भारत ने FY26 में उम्मीद से बेहतर विकास किया है और दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था होने का अपना टैग बरकरार रखा है।अचानक गिरावट का कारण क्या है? जापान को पछाड़कर चौथी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बनने के बजाय, भारत ब्रिटेन से पिछड़कर छठे स्थान पर क्यों आ गया है? और इस दशक के अंत तक तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बनने के उसके सपने के लिए इस झटके का क्या मतलब है? हम डिकोड करते हैं:
डेटा ड्राइव: भारत को चौथे सबसे बड़े देश के रूप में पेश किया गया, लेकिन यह छठे स्थान पर आ गया
आइए सबसे पहले आईएमएफ के कुछ आंकड़ों पर नजर डालें कि यह किस तरफ है भारतीय अर्थव्यवस्था अप्रैल 2025 में नेतृत्व किया गया था, और अप्रैल 2026 का आउटलुक डेटा क्या बताता हैआईएमएफ के अप्रैल 2025 के अनुमान के अनुसार, वित्त वर्ष 2025-26 के अंत में भारत की अर्थव्यवस्था 4,187.017 बिलियन डॉलर होगी, जो जापान से आगे निकल जाएगी, जिसका अनुमान 4,186.431 बिलियन डॉलर था। छठे स्थान पर यूके का अनुमानित सकल घरेलू उत्पाद 3,839.18 बिलियन डॉलर था।हालाँकि, अप्रैल 2026 के अनुमान के अनुसार, वित्त वर्ष 2025-26 के अंत में भारत की अर्थव्यवस्था का नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद 3,916 बिलियन डॉलर था, जिसमें यूके 4,003 बिलियन डॉलर के सकल घरेलू उत्पाद के साथ इससे आगे निकल गया। जापान की जीडीपी 4,435 अरब डॉलर देखी गई है।जैसा कि उपरोक्त अनुमानों से पता चलता है, भारत के जीडीपी अनुमानों में एक साल में गिरावट देखी गई है, जबकि ब्रिटेन की नाममात्र जीडीपी उम्मीद से बेहतर बढ़ी है। जापान स्थिर रहा है.तो, क्या ग़लत हुआ? रुपये और जीडीपी डेटा को ही दोष दें!
रुपये का अवमूल्यन झटका और नई जीडीपी श्रृंखला
समझने वाली पहली बात यह है कि किसी देश की नाममात्र जीडीपी के आकार पर आईएमएफ का डेटा डॉलर के संदर्भ में है। इसलिए, डॉलर-मूल्य वाले सकल घरेलू उत्पाद पर आधारित वैश्विक रैंकिंग के साथ, वे विनिमय दर आंदोलनों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हैं। भारत के चौथे सबसे बड़े देश बनने के सपने में सबसे बड़ी गिरावट रुपये की गिरावट रही है। आईएमएफ के आंकड़ों के अनुसार, भारतीय मुद्रा में पिछले वर्ष की तुलना में उम्मीद से अधिक गिरावट आई है, जो 2024 में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 84.57 से गिरकर 2025 में 88.48 हो गई है। आईएमएफ का अनुमान है कि इस साल यह 92.59 पर रहेगा।रुपये की गिरावट में कई कारकों ने योगदान दिया है, जिनमें पूंजी का बहिर्वाह, फरवरी तक भारत-अमेरिका व्यापार समझौते से संबंधित अनिश्चितता और हाल ही में मध्य पूर्व संघर्ष शामिल है, जिसने कच्चे तेल की कीमतों और भारत के आयात बिल को बढ़ा दिया है। इसके अलावा, आरबीआई सक्रिय रूप से विदेशी मुद्रा बाजार में अस्थिरता का प्रबंधन करते हुए रुपये के किसी विशेष स्तर को लक्षित नहीं कर रहा है।डन एंड ब्रैडस्ट्रीट इंडिया के मुख्य अर्थशास्त्री अरुण सिंह का कहना है कि वैश्विक जीडीपी रैंकिंग में भारत का हाल ही में छठे स्थान पर खिसकना अर्थव्यवस्था की कमजोरी को नहीं दर्शाता है, बल्कि यह काफी हद तक मुद्रा रूपांतरण प्रभावों और एक बार के सांख्यिकीय संशोधन का परिणाम है।अरुण सिंह का कहना है कि 2024 से 2026 तक रुपये के अवमूल्यन ने डॉलर के संदर्भ में भारत की जीडीपी को यांत्रिक रूप से संकुचित कर दिया है, जिससे मजबूत घरेलू विस्तार के बावजूद स्पष्ट वृद्धि प्रभावी रूप से आधी हो गई है।पीडब्ल्यूसी इंडिया के पार्टनर और लीडर, इकोनॉमिक एडवाइजरी सर्विसेज, रनेन बनर्जी के अनुसार, अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में जीडीपी रुपये के मूल्यह्रास के साथ कम हो जाएगी। “संघर्ष और पोर्टफोलियो आउटफ्लो के कारण पिछले कुछ महीनों में हमारा लगभग 7-8% मूल्यह्रास हुआ है। इस प्रकार, अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में, यह लगभग एक वर्ष की नाममात्र जीडीपी को कम करने के करीब है, ”उन्होंने टीओआई को बताया।और यह सिर्फ भारतीय अर्थव्यवस्था के बारे में नहीं है। यूनाइटेड किंगडम जिसने भारत को पछाड़कर फिर से 5वां स्थान हासिल किया है, उसके पक्ष में आर्थिक कारक भी काम कर रहे हैं। ब्रिटेन की सकल घरेलू उत्पाद की 0.5% की वृद्धि ने हाल ही में 0.1% के पूर्वानुमान को बड़े अंतर से पीछे छोड़ दिया है। इतना ही नहीं, इसकी मुद्रा – पाउंड – वास्तव में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले बढ़ी है।रैंकिंग को प्रभावित करने वाला दूसरा कारक भारत द्वारा अपनी नवीनतम जीडीपी श्रृंखला के लिए एक नया आधार वर्ष अपनाना है। नए डेटा के अनुसार, जो अधिक परिष्कृत पद्धति का भी उपयोग करता है, रुपये के संदर्भ में भारत की नाममात्र जीडीपी का आकार कम हो गया है। इसका नमूना लें: 2011-12 के पुराने आधार वर्ष के अनुसार, 2025-26 के अंत में भारत की जीडीपी 35,713,886 करोड़ रुपये रही होगी। लेकिन नई सीरीज के तहत इसके 34,547,157 करोड़ रुपये होने का अनुमान है. नई गणना पद्धति और आधार वर्ष संशोधन भारतीय अर्थव्यवस्था के आकार की अधिक सटीक तस्वीर प्रस्तुत करता है।इसलिए भारत के नए जीडीपी आधार वर्ष में बदलाव के बाद मुद्रा प्रभाव में एक बार की गिरावट के कारण वृद्धि हुई है, जिसने वास्तविक गतिविधि को प्रभावित किए बिना रिपोर्ट किए गए नाममात्र स्तर को कम कर दिया है।
क्या भारत का छठे स्थान पर खिसक जाना बुनियादी कमज़ोरी का संकेत देता है?
विशेषज्ञों को भरोसा है कि भारत की विकास की कहानी बरकरार है और बुनियादी तौर पर मजबूत है, यह तथ्य इसके दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था बने रहने के अनुमानों में परिलक्षित होता है। वे मौजूदा गिरावट के पीछे आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों में किसी गिरावट के बजाय तकनीकी कारकों को देखते हैं।यह जानना भी दिलचस्प है कि जहां भारत FY27 में छठी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था होगा, वहीं आगामी वित्तीय वर्ष में इसके यूके और जापान दोनों को पछाड़कर चौथा स्थान हासिल करने की संभावना है।डन एंड ब्रैडस्ट्रीट इंडिया के अरुण सिंह संख्याओं के साथ इस लचीलेपन की व्याख्या करते हैं:आईएमएफ वर्ल्ड इकोनॉमिक आउटलुक (अप्रैल 2026) के आंकड़ों से पता चलता है कि घरेलू मुद्रा में मौजूदा कीमतों पर भारत की जीडीपी 2024 में ₹318 ट्रिलियन से बढ़कर 2025 में ₹346.5 ट्रिलियन और 2026 में ₹384.5 ट्रिलियन हो गई, जो कि 2024-25 में लगभग 8.9% और 2025-26 में लगभग 11% की मजबूत नाममात्र वृद्धि में बदल गई, जो वैश्विक स्तर पर सबसे तेज़ है। इसके विपरीत, अन्य बड़ी अर्थव्यवस्थाओं ने अधिक मध्यम घरेलू नाममात्र वृद्धि दर्ज की – अमेरिका में लगभग 5%, चीन में लगभग 4%, यूके में 3-5%, जर्मनी में 3-3.5%, और जापान में कम या अस्थिर वृद्धि – भारत की मजबूत अंतर्निहित गति को रेखांकित करती है। वैश्विक आर्थिक उथल-पुथल के समय में, जबकि सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर पर कुछ असर पड़ने की उम्मीद है, अधिकांश एजेंसियों और विशेषज्ञों ने भारत की वृद्धि को मजबूत होने का अनुमान लगाया है। संयोग से, आईएमएफ ने मध्य पूर्व में चल रहे संघर्ष के बावजूद वित्त वर्ष 2027 के लिए अपने सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर के अनुमान को मामूली रूप से बढ़ाकर 6.5% कर दिया है।
आईएमएफ ने अपने नवीनतम आउटलुक में कहा, “भारत में, 2025 के लिए विकास को अक्टूबर के सापेक्ष 1.0 प्रतिशत अंक बढ़ाकर 7.6 प्रतिशत कर दिया गया है, जो वित्तीय वर्ष की दूसरी और तीसरी तिमाही में उम्मीद से बेहतर परिणाम और चौथी तिमाही में मजबूत गति को दर्शाता है।” “2026 के लिए, वृद्धि को 0.3 प्रतिशत अंक (जनवरी के सापेक्ष 0.1 प्रतिशत अंक) से मामूली रूप से संशोधित कर 6.5 प्रतिशत कर दिया गया है, जिसका नेतृत्व 2025 के मजबूत आउटपुट के सकारात्मक योगदान और भारतीय वस्तुओं पर अतिरिक्त अमेरिकी टैरिफ में 50 से 10 प्रतिशत की गिरावट के कारण हुआ है, जो मध्य पूर्व संघर्ष के प्रतिकूल प्रभाव से अधिक है। 2027 में विकास दर 6.5 प्रतिशत रहने का अनुमान है।”
क्या भारत जल्द ही तीसरा सबसे बड़ा देश बन जाएगा?
रुपये के अवमूल्यन और नॉमिनल जीडीपी संशोधन ने इस दशक के अंत तक भारत की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बनने के सपने को भी पीछे धकेल दिया है। अक्टूबर 2025 के अनुमान में, आईएमएफ ने कहा था कि भारत वित्त वर्ष 2030 तक जर्मनी को पछाड़कर तीसरा सबसे बड़ा देश बन जाएगा। हालाँकि, अप्रैल 2026 के अनुमानों के अनुसार यह वित्त वर्ष 2030-31 तक ही तीसरी रैंक पर पहुँच जाएगा।विशेषज्ञ डॉलर के मुकाबले रुपये के अवमूल्यन की ओर इशारा करते हुए बताते हैं कि आगे की राह अनिश्चित होने की संभावना है। बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस को भरोसा है कि आने वाले वर्षों में भारत अच्छा प्रदर्शन करता रहेगा।उन्होंने टीओआई को बताया, “हम निश्चित रूप से जीडीपी वृद्धि के मामले में सुधार करेंगे जो अन्य देशों, खासकर यूके और जापान की तुलना में अधिक होगी, जो हमसे थोड़ा ऊपर हैं। हालांकि, रुपये का मूल्य अंततः यह निर्धारित करेगा कि भारत वैश्विक स्तर पर कैसे खड़ा होता है।”पीडब्ल्यूसी इंडिया के रानेन बनर्जी का मानना है कि संघर्ष पर काबू पाने, अपेक्षाकृत कम तेल की कीमतों और हाल के दिनों में आकर्षक मूल्यांकन के साथ पोर्टफोलियो प्रवाह में बदलाव से रुपये को समर्थन मिलना शुरू हो गया है। वे कहते हैं, ”इस प्रकार, हमें तत्काल रुपये में किसी भी तरह की तेज गिरावट का सामना नहीं करना चाहिए, बशर्ते कि संघर्ष न बढ़े और तेल की कीमतें अपने उच्च स्तर से अपेक्षाकृत नरम होकर 85-90 डॉलर प्रति बैरल के दायरे में आ जाएं।”डन एंड ब्रैडस्ट्रीट के अरुण सिंह के लिए, भविष्य में, अमेरिकी डॉलर आधारित जीडीपी रैंकिंग में भारत की सापेक्ष स्थिति घरेलू विकास गतिशीलता के बजाय मुद्रा आंदोलनों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील रहेगी। अरुण सिंह ने टीओआई को बताया, “वैश्विक डॉलर की लगातार मजबूती या पूंजी प्रवाह की अस्थिरता मजबूत बुनियादी बातों के बावजूद रैंकिंग में समय-समय पर गिरावट का कारण बन सकती है। भारत के मजबूत विकास प्रदर्शन को उच्च वैश्विक आर्थिक रैंकिंग में पूरी तरह से तब्दील करने के लिए बाहरी मैक्रो स्थिरता को बनाए रखना और अनुचित रुपये की अस्थिरता को सीमित करना महत्वपूर्ण होगा।”भारतीय अर्थव्यवस्था, जो काफी हद तक घरेलू बुनियादी सिद्धांतों से संचालित होती है, बाहरी झटकों से अछूती नहीं है। अगस्त 2025 से फरवरी की शुरुआत तक 50% के उच्च अमेरिकी टैरिफ और चल रहे यूएस-ईरान युद्ध ने अर्थव्यवस्था के लिए एक के बाद एक झटके दिए हैं। भले ही विशेषज्ञ विकास की कहानी के लचीलेपन पर जोर देते हैं, कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और अन्य वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों के प्रति संवेदनशीलता एक वास्तविकता है। ऐसे परिदृश्य में, भारत को विश्व रैंकिंग में उतार-चढ़ाव से जूझना पड़ सकता है, जबकि व्यवधानों से निपटने के लिए अपनी मजबूत जीडीपी वृद्धि पर भरोसा करना होगा।
