वैश्विक आर्थिक अस्थिरता, डोनाल्ड ट्रम्प प्रशासन के टैरिफ और अब यूएस-ईरान युद्ध के कारण निवेशकों की भावनाओं पर असर पड़ने के कारण भारतीय शेयर बाजार पिछले एक साल से अधिक समय से संकट में हैं। ऐसे में निवेशकों का एक ही सवाल है कि इस साल सेंसेक्स कहां जा रहा है?मॉर्गन स्टेनली का मानना है कि दिसंबर 2026 तक सेंसेक्स 95,000 तक पहुंचने की क्षमता रखता है, इसके रणनीतिकार रिधम देसाई ने संकेत दिया है कि भारतीय इक्विटी दशकों में सापेक्ष प्रदर्शन की सबसे कमजोर अवधि में से एक को सहन करने के बाद एक नए तेजी चरण में प्रवेश कर सकती है।अपने आधार परिदृश्य में, ब्रोकरेज ने सूचकांक के लिए 95,000 का लक्ष्य निर्धारित किया है, जो 8 अप्रैल के 77,563 के समापन स्तर से लगभग 22% की वृद्धि का सुझाव देता है। यह अनुमान बाजार को पिछली कमाई का 23.5 गुना मानता है, जो पिछले 25 वर्षों में 22 गुना के दीर्घकालिक औसत गुणक से थोड़ा अधिक है। “मॉर्गन स्टेनली की रिपोर्ट में कहा गया है कि बाजार एक बड़े कदम के लिए तैयार दिख रहा है, जिसमें बताया गया है कि पिछले 12 महीनों में रिटर्न रिकॉर्ड पर सबसे कमजोर रहा है, जबकि वैल्यूएशन पहले के निचले स्तर पर आ गया है।
रणनीतिकारों के अनुसार, अपेक्षाकृत उच्च मूल्यांकन गुणक भारत के मध्यम अवधि के विकास प्रक्षेपवक्र में मजबूत विश्वास को दर्शाता है, जो कम बाजार अस्थिरता, उच्च दीर्घकालिक विकास दृष्टिकोण और एक स्थिर नीति ढांचे द्वारा समर्थित है।रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि व्यापक आर्थिक रुझान, कमाई की गति और पूंजी प्रवाह का संयोजन भारतीय इक्विटी के पक्ष में होने लगा है, भले ही वैश्विक निवेशक सतर्क रहें। इसमें आगे कहा गया है, “अनुगामी प्रदर्शन, मूल्यांकन, स्थिति और कमाई सभी आने वाले महीनों में भारतीय शेयरों में एक बड़ी रिकवरी का समर्थन करते हैं।” इसमें आगे बताया गया है कि सेंसेक्स “सोने के मामले में अब तक का लगभग सबसे सस्ता” प्रतीत होता है, भले ही वैश्विक कॉर्पोरेट मुनाफे में भारत का योगदान बेंचमार्क सूचकांकों में इसके प्रतिनिधित्व को रिकॉर्ड अंतर से पीछे छोड़ गया है।
इसके आधार मामले के तहत, जिसमें 50% संभावना है, 95,000 तक अनुमानित वृद्धि भारत पर राजकोषीय अनुशासन, निजी निवेश में वृद्धि और एक निरंतर अंतर के माध्यम से व्यापक आर्थिक स्थिरता बनाए रखने पर निर्भर है जहां वास्तविक विकास वास्तविक ब्याज दरों से अधिक है।यह दृष्टिकोण मजबूत घरेलू विस्तार, स्थिर वैश्विक विकास स्थितियों और अपेक्षाकृत स्थिर तेल की कीमतों को भी मानता है। इसके अतिरिक्त, यह एक सहायक तरलता वातावरण का कारक है, जहां खुदरा निवेशकों का प्रवाह इक्विटी की आपूर्ति से मेल खाता रहता है, और सेंसेक्स के लिए कॉर्पोरेट आय FY28 तक 17% की वार्षिक दर से बढ़ती है।अपने सकारात्मक परिदृश्य में, जिसकी 30% संभावना है, मॉर्गन स्टेनली दिसंबर 2026 तक सेंसेक्स को 107,000 तक बढ़ते हुए देखता है। यह अनुमान कच्चे तेल की कीमतों में 70 डॉलर प्रति बैरल से नीचे आने, व्यापार की बेहतर शर्तों और प्रभावी रिफ्लेशनरी उपायों जैसी धारणाओं पर आधारित है जो विकास की उम्मीदों और कॉर्पोरेट आय दोनों को बढ़ावा देते हैं।
इस परिदृश्य के तहत, FY25 और FY28 के बीच सेंसेक्स कंपनियों की कमाई 19% की वार्षिक दर से बढ़ने की उम्मीद है। दूसरी ओर, ब्रोकरेज गिरावट के मामले में 20% संभावना बताता है, जहां सूचकांक 76,000 तक गिर सकता है। यह तभी संभव होगा जब तेल की कीमतें औसतन 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर होंगी, जिससे आरबीआई को वृहद स्थिरता बनाए रखने के लिए मौद्रिक नीति को सख्त करने के लिए प्रेरित किया जाएगा, जबकि अमेरिका में मंदी से वैश्विक विकास कमजोर हो जाता है और मूल्यांकन में कमी आती है।देसाई ने कई तात्कालिक चुनौतियों पर भी प्रकाश डाला, जिनमें मध्य पूर्व संघर्ष से उत्पन्न गैस और उर्वरकों की आपूर्ति में व्यवधान, रक्षा व्यय में वृद्धि और कृत्रिम बुद्धिमत्ता में भारत की स्पष्ट, प्रत्यक्ष भूमिका के अभाव को लेकर चल रही चिंता शामिल है।रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है, “भारतीय सेवाओं के निर्यात के लिए संभावित एआई व्यवधान के साथ प्रत्यक्ष एआई प्ले की कमी सबसे लगातार चुनौती प्रतीत होती है,” रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है, साथ ही यह भी ध्यान दिया गया है कि एआई-संचालित उत्पादकता लाभ का कोई भी सबूत एक महत्वपूर्ण उल्टा ट्रिगर के रूप में कार्य कर सकता है।
संभावित सकारात्मक बातों के बीच, मॉर्गन स्टेनली विकास संकेतकों में निरंतर मजबूती की ओर इशारा करते हैं, जिससे कमाई में बढ़ोतरी हो सकती है, बिजली जैसे क्षेत्रों में संरचनात्मक लाभ प्रदान करने वाले निरंतर नीतिगत सुधार, भीड़भाड़ वाले वैश्विक एआई व्यापार में संभावित सुधार और शेयर बायबैक में वृद्धि जो इक्विटी को अतिरिक्त समर्थन प्रदान कर सकती है।रणनीतिकारों का मानना है कि आरबीआई की हालिया कार्रवाइयों के बाद रुपये को लेकर धारणा में सुधार हुआ है, जिसमें मुद्रा को अभी भी कम मूल्यांकित बताया गया है। वे कहते हैं कि भारत की मजबूत बाहरी बैलेंस शीट और मुद्रास्फीति में कम अस्थिरता अधिक स्थिर और लचीले व्यापक आर्थिक वातावरण में योगदान करती है।मूल्यांकन और निवेशक स्थिति पर, रिपोर्ट इस बात पर प्रकाश डालती है कि हाल के महीनों में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों के निवेश में लगातार गिरावट आई है। साथ ही, भारत की वास्तविक नीति दरों और अमेरिका में दरों के बीच का अंतर, अपेक्षाकृत सपाट उपज वक्र के साथ, ऐतिहासिक रूप से मजबूत भविष्य के बाजार रिटर्न के साथ जुड़ा हुआ है। समग्र भावना गेज भी उन स्तरों की ओर वापस चला गया है जो आम तौर पर पिछले बाजार के निचले स्तर के दौरान खरीदारी के अवसरों का संकेत देते हैं। इसके अतिरिक्त, वैश्विक सूचकांकों में भारत का प्रतिनिधित्व वैश्विक मुनाफे में इसकी हिस्सेदारी से कम बना हुआ है, जो पूंजी प्रवाह स्थिर होने के कारण पुन: रेटिंग की गुंजाइश का सुझाव देता है।
क्षेत्रीय दृष्टिकोण से, मॉर्गन स्टेनली रक्षात्मक और निर्यात-उन्मुख क्षेत्रों पर घरेलू चक्रीय क्षेत्रों का पक्ष लेना जारी रखता है। कंपनी वित्तीय, उपभोक्ता विवेकाधीन और औद्योगिक क्षेत्रों पर अधिक वजन का रुख रखती है, जबकि ऊर्जा, सामग्री, उपयोगिताओं और स्वास्थ्य सेवा पर कम वजन रखती है। प्रौद्योगिकी और उपभोक्ता स्टेपल को एक तटस्थ स्थान दिया गया है। रिपोर्ट में कहा गया है, “हम पूंजीकरण-अज्ञेयवादी हैं,” रिपोर्ट में कहा गया है कि मजबूत सरकारी खर्च, निजी पूंजीगत व्यय में पुनरुद्धार और शहरी मांग में प्रत्याशित सुधार से बैंकों, औद्योगिक कंपनियों, ऑटोमोबाइल फर्मों और चुनिंदा उपभोक्ता-केंद्रित व्यवसायों को लाभ होने की संभावना है।(अस्वीकरण: शेयर बाजार, अन्य परिसंपत्ति वर्गों या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन पर विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)
