मध्य पूर्व संघर्ष ने वैश्विक बाजारों में चिंता पैदा कर दी थी क्योंकि होर्मुज जलडमरूमध्य के आसपास तनाव ने ऊर्जा आपूर्ति को खतरे में डाल दिया था और धीमी आर्थिक वृद्धि की आशंका पैदा कर दी थी। हालाँकि, अमेरिका और ईरान के युद्धविराम पर पहुंचने और ऊर्जा बाजारों में स्थिरता के संकेत मिलने से परिदृश्य में सुधार हुआ है।क्रिसिल रेटिंग्स को अब उम्मीद है कि कॉर्पोरेट भारत की लाभप्रदता पर प्रभाव पहले की आशंका से काफी कम होगा, वित्त वर्ष 2027 में ऑपरेटिंग मार्जिन में 100-आधार-बिंदु की गिरावट का अनुमान लगाया गया है, जबकि होर्मुज के जलडमरूमध्य के माध्यम से शिपिंग में व्यवधानों से जुड़े लंबे संघर्ष परिदृश्य के तहत 200-आधार-बिंदु हिट के अपने पहले अनुमान की तुलना में।बेहतर परिदृश्य होर्मुज जलडमरूमध्य के फिर से खुलने और उसके बाद नाजुक अमेरिकी-ईरान समझौता ज्ञापन के तहत कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट के बाद आया है। फिर भी, क्रिसिल ने आगाह किया कि भू-राजनीतिक अनिश्चितता बनी हुई है और गैस आपूर्ति व्यवधान कम होने में अधिक समय लग सकता है।कम सेक्टरों के प्रभावित होने की उम्मीद हैएजेंसी के नवीनतम आकलन के अनुसार, जिन 34 क्षेत्रों पर वह नज़र रखती है उनमें से केवल 10 में अब लाभप्रदता में सार्थक गिरावट का सामना करने की उम्मीद है। इसकी पिछली तनाव-मामले धारणाओं के तहत, यह संख्या 22 क्षेत्रों पर थी। क्रिसिल ने यह भी कहा कि किसी भी क्षेत्र के राजस्व या लाभप्रदता पर गंभीर प्रभाव पड़ने की संभावना नहीं है।इसका विश्लेषण लगभग 65% रेटेड कॉर्पोरेट ऋण का प्रतिनिधित्व करने वाले क्षेत्रों को कवर करता है और चालू वित्त वर्ष के दौरान ब्रेंट क्रूड के औसत $80-85 प्रति बैरल पर आधारित है, जबकि गैस आपूर्ति में व्यवधान लगभग चार महीने तक जारी रहता है।सेक्टर अभी भी दबाव में हैंजिन क्षेत्रों के कमजोर बने रहने की आशंका है उनमें एयरलाइंस, सिरेमिक, लचीली पैकेजिंग, विशेष रसायन, पॉलिएस्टर कपड़ा और हीरा पॉलिशिंग शामिल हैं। इन उद्योगों को उच्च इनपुट लागत, आपूर्ति-श्रृंखला चुनौतियों और सीमित मूल्य निर्धारण शक्ति के दबाव का सामना करना पड़ रहा है।क्रिसिल ने कहा कि छह सेक्टर, एयरलाइंस, सिरेमिक, पॉलिएस्टर टेक्सटाइल, विशेष रसायन, लचीली पैकेजिंग और डायमंड पॉलिशिंग, वर्तमान में कमजोर लाभप्रदता, उच्च कार्यशील पूंजी की जरूरतों और मध्यम बैलेंस-शीट ताकत के कारण मामूली नकारात्मक क्रेडिट दृष्टिकोण रखते हैं।कम ऊर्जा कीमतों और नीति समर्थन से राहतसाथ ही, ऊर्जा की कीमतों में नरमी से अधिकांश कॉर्पोरेट क्षेत्र को राहत मिलने की उम्मीद है। एजेंसी ने कहा कि कच्चे तेल की कम कीमतों और गैस की उपलब्धता में धीरे-धीरे सुधार से लाभप्रदता को समर्थन मिलना चाहिए, जबकि सरकारी बुनियादी ढांचे के खर्च और स्थिर घरेलू मांग से राजस्व वृद्धि में मदद मिलने की संभावना है।अतिरिक्त नीति समर्थन व्यवसायों को फंडिंग आवश्यकताओं को प्रबंधित करने में भी मदद कर सकता है। क्रिसिल ने सरकार की आपातकालीन क्रेडिट लाइन गारंटी योजना (ईसीएलजीएस) 5.0 की ओर इशारा किया, जो 2.55 लाख करोड़ रुपये का अतिरिक्त गारंटीकृत क्रेडिट प्रदान करती है, जिसमें एयरलाइंस के लिए निर्धारित 5,000 करोड़ रुपये भी शामिल हैं। उम्मीद है कि इस योजना से कमजोर एमएसएमई को बढ़े हुए कार्यशील पूंजी दबाव से निपटने में मदद मिलेगी।तेल विपणन कंपनियों, उर्वरक निर्माताओं को लाभ होगाऊर्जा की नरम कीमतों से सबसे बड़ा लाभ तेल विपणन कंपनियों और उर्वरक निर्माताओं को मिलने की संभावना है। क्रिसिल का अनुमान है कि सरकारी ईंधन खुदरा विक्रेताओं को मार्च और मई के बीच 40,000-45,000 करोड़ रुपये की शुद्ध अंडर-वसूली का सामना करना पड़ा। हालाँकि, उसे उम्मीद है कि कच्चे तेल की कीमतों में नरमी के कारण ये कंपनियाँ चालू वित्त वर्ष के दौरान परिचालन लाभप्रदता पर लौट आएंगी।वृद्धि का जोखिम बना हुआ हैक्रिसिल रेटिंग्स के प्रबंध निदेशक, सुबोध राय ने कहा, “यदि युद्धविराम बरकरार रहता है, तो 34 क्षेत्रों (हमने मूल्यांकन किया) में से दो-तिहाई में न्यूनतम व्यवधान देखा जाएगा, दूसरी छमाही में मार्जिन में सुधार के साथ ज्यादातर पहली छमाही के दबाव की भरपाई हो जाएगी।”“लेकिन संघर्ष बढ़ने का जोखिम बना हुआ है, इसलिए हम उम्मीद करते हैं कि कॉर्पोरेट भारत सतर्क रहेगा और आपूर्ति-श्रृंखला विविधीकरण पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखेगा।”अधिक अनुकूल दृष्टिकोण के बावजूद, क्रिसिल ने दो प्रमुख जोखिमों पर प्रकाश डाला जो परिदृश्य को बदल सकते हैं। पहला, अमेरिका-ईरान समझ की अस्थायी और गैर-बाध्यकारी प्रकृति है, जो नए सिरे से शत्रुता की संभावना को खुला छोड़ देती है। दूसरा, अल नीनो स्थितियों का उद्भव है जो मानसूनी वर्षा को कमजोर कर सकता है और ग्रामीण मांग को प्रभावित कर सकता है।क्रिसिल रेटिंग्स के वरिष्ठ निदेशक सोमशेखर वेमुरी ने कहा, “कच्चे तेल की कीमतों में सुधार और शिपिंग-संबंधी लागत और गैस आपूर्ति दोनों में धीरे-धीरे कमी से भारत इंक को समय पर राहत मिलती है। जबकि आपूर्ति पक्ष के दबाव कम होने की उम्मीद है, पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक स्थिति अस्थिर बनी हुई है और वृद्धि का जोखिम बना हुआ है।”
