मुंबई: भले ही आईपीओ-बाउंड स्टार्टअप उच्च मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए निवेशकों के सामने अपने उच्च विकास मॉडल पेश कर रहे हैं, लेकिन बाद वाले उनके प्रस्तावों को खरीदने की जल्दी में नहीं हैं। वास्तव में, निवेशक मूल्यांकन के मोर्चे पर तेजी से चयनात्मक हो रहे हैं, बैंकरों ने कहा, ज़ेप्टो जैसे स्टार्टअप के लिए एक निराशाजनक बात जो 10 बिलियन डॉलर तक के मूल्यांकन का लक्ष्य बना रही थी।पहचान उजागर न करने की शर्त पर एक बैंकर ने कहा, “जेप्टो की उम्मीदें काफी समय से खराब हो गई हैं। वे लगभग 8-9 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर एक निजी दौर भी करना चाह रहे थे, लेकिन अब तक ऐसा नहीं हो सका।” इसके अलावा, अगर इस साल मेगा एनएसई और जियो प्लेटफॉर्म लिस्टिंग सड़क पर आ जाती है, बशर्ते पश्चिम एशिया में हालिया भड़कने के बाद बाजार स्थिर हो जाए, तो अधिक प्रतिस्पर्धा होगी।“इन (मेगा लिस्टिंग) में निवेशकों की अच्छी रुचि और वहां पूंजी की महत्वपूर्ण तैनाती देखने की संभावना है। बे कैपिटल के मैनेजिंग पार्टनर और सीआईओ-एआईएफ केयूर मजूमदार ने कहा, “बड़े निवेशकों के पास चुनने के लिए अधिक नाम होंगे और वे कंपनियों से मूल्यांकन के बारे में पूछने से सावधान रहेंगे।”यदि मूल्य निर्धारण बहुत आक्रामक है तो फर्मों (सामान्य तौर पर स्टार्टअप सहित) को बड़े निवेशकों से प्रतिक्रिया मिल सकती है। मजूमदार ने कहा, ऐसा लगता है कि कुछ नामों में पहले से ही ऐसा हो रहा है। एक अस्थिर बाजार के अलावा, वॉलमार्ट के फोनपे ने इस साल अप्रैल में अपनी पूर्व निर्धारित लिस्टिंग को भी रोक दिया था क्योंकि उसे वह मूल्यांकन नहीं मिल रहा था जो वह चाह रहा था। पिछली बार $12 बिलियन का मूल्यांकन करने पर, PhonePe की शुरुआत में लगभग $15 बिलियन के मूल्यांकन पर नज़र थी, जैसा कि सड़क पर चर्चा है।एक अन्य बैंकर ने कहा, “प्राथमिक बाजार कुछ मायनों में द्वितीयक बाजारों की कीमत कम कर देगा, जहां चीजें अब अधिक तर्कसंगत हैं। इसके अलावा, इन डिजिटल नए युग के व्यवसायों के साथ, लाभप्रदता के मार्ग और वे वहां कैसे और कब पहुंचेंगे, इस पर दृश्यता की कहीं अधिक मांग है। निवेशकों द्वारा बहुत अधिक मूल्यांकन पर विकास की कहानियों को खरीदने के पिछले अनुभव के कारण खराब परिणाम आए और इसलिए निवेशक अब अधिक मांग कर रहे हैं।”
इस पर विचार करें: ओला इलेक्ट्रिक, जो 2024 में लगभग 4.8 बिलियन डॉलर के बाजार पूंजीकरण के साथ सूचीबद्ध हुई थी, जो उस समय हार्ले डेविडसन से अधिक थी, आज संघर्ष कर रही है। इसके शेयर की कीमत अपने 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर 71.2 रुपये से 40% से अधिक नीचे है और बाजार पूंजीकरण आधे से भी कम हो गया है।आईआईएफएल फिनटेक फंड के फंड मैनेजर महेका ओबेरॉय ने कहा, “आज स्टार्टअप्स का मूल्यांकन उनके वित्तीय मेट्रिक्स से जुड़ा हुआ है।” उन्होंने कहा कि कुछ कंपनियां बेहतर मूल्यांकन के लिए इंतजार करना चुन सकती हैं। उन्होंने कहा, “बाजार की अनिश्चितता को देखते हुए, कंपनियों के लिए यह तय करना भी एक चुनौती है कि मूल्यांकन को किस हद तक तर्कसंगत बनाया जा सकता है।”अंतिम मूल्य $7 बिलियन, Zepto वित्त वर्ष 26 तक 5,905 करोड़ रुपये के घाटे के साथ सूचीबद्ध होने की ओर अग्रसर है। बैंकरों ने कहा कि अमेज़ॅन और फ्लिपकार्ट के त्वरित वाणिज्य क्षेत्र में प्रवेश के साथ, ज़ेप्टो के लिए प्रतिस्पर्धी परिदृश्य अब काफी बदल गया है। मोतीलाल ओसवाल में संस्थागत इक्विटी के सीईओ रजत राजगढ़िया ने कहा, इस समय, निवेशक विकास मॉडल और उचित मूल्यांकन वाली कंपनियों के बारे में अधिक चयनात्मक हैं।जबकि बैंकर वर्ष की दूसरी छमाही में व्यस्त आईपीओ कैलेंडर की उम्मीद कर रहे थे, खाड़ी में हालिया भड़क ने एक बार फिर अनिश्चितता पैदा कर दी है। ईवाई इंडिया के पार्टनर और लीडर, क्लाइंट्स एंड इंडस्ट्रीज, प्रशांत सिंघल ने कहा, “अगर अशांति की मौजूदा स्थिति अगले 4-6 हफ्तों के भीतर हल नहीं होती है, तो यह आईपीओ बाजार को काफी प्रभावित कर सकती है, जिससे यह साल नई लिस्टिंग के लिए चुनौतीपूर्ण हो जाएगा।”
